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正文一、制造业PMI反弹，边际企稳初显，但短期底仍未到11月制造业PMI为50.2%，比10月大幅回升0.9个百分点，在连续6个月低于临界点后，再次回到扩张区间。分项指标较10月多数改善，供需两端均现改善，经济收缩压力环比减弱。9月PMI点评中，我们强调年内企稳或缓步开启，11月报告中我们提出中小企业短期底或在当下，领先于整个经济底（“经济动能观察：中小企业的“短期底”到了吗？——国泰君安宏观周报（20191110）”），并指出两大PMI背离阶段，最终生产运行趋势多与财新PMI一致。当前来看，PMI似乎显示出一定的企稳迹象，从季节性角度来看，建筑业表现突出或因暖冬因素所致（图2），但制造业一些细分指标仍弱于季节性，反映经济动能整体较弱的特征：

产品待考，恒大造车之路靠智慧今年1月，在与FF（法拉第未来）“分手”不到半个月，恒大便出手9.3亿美元，收购了NEVS（国能电动汽车瑞典有限公司）电动汽车公司51%的股份。彼时，NEVS是萨博凤凰平台的掌控者。而在仅仅过去5个月之后，6月29日，恒大新能源汽车集团国能93车型量产下线仪式在天津举行。虽然，恒大方面做到了承诺的“6月量产”，恒大方面对媒体也表示，这只是内部的一个正常下线仪式。

近日，沃尔玛宣布再度收购一家墨西哥电商配送服务平台，用以巩固其在拉美地区的线下物流能力。而在过去几年中，沃尔玛收购电商企业的消息也从未间断。回头看，互联网电商行业的浪潮对于曾经的沃尔玛来说，好像是一场在看似平和的海平面上渐渐升起的海啸巨浪。沃尔玛曾经麻痹自大，所以巨浪来临时，调转船头的动作在外界看来，总显得有几分慌张。

责任编辑：张义凌方正策略：三大核心问题6月将水落石出 两大维度配置市场观点：反弹需要等待不确定性消除。6月份市场关心的核心问题都将水落石出。参考过去两轮外围冲击加大背景下的政策举措，财政政策均扮演了重要的角色，经济下行压力对冲的政策重点是财政政策，货币政策为辅助工具，就业政策是托底。短期市场仍存在不确定性，后续市场反弹的催化剂在于：1）争端阶段性缓解；2）争端升级后国内对冲力度明朗，但是反弹的持续性取决于经济增长的回落程度，配置角度可以关注两个维度：一是内需和国内政策对冲的方向，主要是基建和消费相关；二是自主可控领域，关注掌握核心技术的科技企业。综合对比，6月份超配通信、电气设备和食品饮料。

作为F-35的主要生产国，美国需要承担土耳其这样一个三级承包商退出之后在生产和销售上造成的各种后果：原计划2020年就要由土耳其生产的零部件现在需要在美国或者其他承包商国家找到生产商以补足产能，以保证接下来的新机生产和交付计划能够保障实施，考虑到这一切措施需要在不足一年内完成，所需要的额外投资并不是一个小数目；而生产线上原计划交付给土耳其的飞机如今也要另寻买家，甚至已经交付给土耳其方面，目前还在卢克空军基地的4架F-35的处置也会成为一件难题……

法国财长布鲁诺·勒梅尔向美国敞开了谈判大门，但表示主动权掌握在特朗普手中。他说：“我们希望避免贸易战，但一切都已就绪。”报道称，这场贸易争端引发了G7自成立以来最重大的危机之一。又据《日本经济新闻》6月4日报道，2日闭幕的G7财长和央行行长会议在贸易政策上出现严重对立，对美批评声音日益高涨，作为G7成员的日本、加拿大以及欧盟国家全都成为特朗普政府“贸易战”的对象，G7陷入“6对1”的分裂状态。美国对盟国也展示强硬态度，将于8日至9日举行的G7峰会也必将出现混乱。